天策吧关注品种升贴水变化

　　上周天策吧，易盛农期综指呈现震荡下行态势。截至6月6日收盘，该指数报收于1150.30点。

　　棉花期价先抑后扬。供应端，新疆棉受政策补贴驱动天策吧，预期种植面积持续增长；根据美国农业部（USDA）最新数据，美国棉花种植率达66%，环比提升14个百分点，略低于去年同期及五年均值水平。需求端，国内订单量增长乏力，棉纺织品成交清淡，对棉价支撑力度减弱；服装出口面临诸多挑战，颓势格局暂难扭转。鉴于整体供需格局未获实质性改善，短期内建议以观望为主。

　　白糖期价震荡运行。全球市场方面，供应趋松态势凸显。USDA预计2025/2026榨季全球糖产量将增长4.73%；巴西中南部地区5月上半月压榨甘蔗4231.9万吨，同比减少6.09%，产糖240.8万吨，同比减少6.8%；印度截至5月15日产糖2574万吨，同比减少580万吨。当前主产地天气预期利于作物生长，原糖料维持震荡偏弱走势。国内市场方面天策吧，2024/2025榨季结束，全国糖产量约1120万吨，同比增加123万吨。广西白糖产销数据符合预期，对期货价格形成一定支撑，且食糖消费端稳中向好。操作上，短期建议以观望为主，需持续关注天气变化及进出口政策调整。

　　菜油期价震荡下行。一方面，库存处于高位，供应较为充足；另一方面，需求端处于传统淡季，整体表现相对平淡。因此，供需格局未发生明显变化，菜油期价料以偏弱运行为主。

　　菜粕期价先跌后涨。当前国内菜粕库存维持低位，但作为替代品的豆粕供应呈现宽松趋势，后续菜粕库存压力料将逐步释放。需求端，当前缺乏明显驱动因素，消费力度仍待改善。预计后续菜粕期价将进一步承压。

　　花生期价震荡运行。当前现货价格高于主力合约价格，呈现期现价格倒挂特征。供应端，国内油厂已进入收购收尾阶段并陆续停机，进口花生到港时间延迟，短期支撑较强。需求端，市场活跃度不高，成交偏弱且以库存议价交易为主，消费端表现仍不及预期。预计后续花生价格将延续震荡运行态势。

　　综上所述，易盛农期综指总体将呈现震荡偏弱运行态势天策吧，短期需密切关注商品市场交易情绪及品种升贴水变化情况。

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